Оценка предприятия как опцион.

7. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НА ОСНОВЕ МЕТОДА РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ

Современные технологии оценки предприятия бизнеса - Оценка стоимости предприятия бизнеса Применение данной формулы для оценки бизнеса основано на допущении, что под ценой актива понимается текущая стоимость активов оцениваемой компании, а под стоимостью исполнения опциона — номинальная стоимость долга. При этом под исполнением опциона понимается гипотетическая ликвидация компании с погашением всей имеющейся задолженности за счет имеющихся у нее активов.

Разработанная для оценки стоимости акций на фондовом рынке, эта формула основана на предпосылке, что цена опциона на покупку актива акции на фондовом рынке должна быть такова, чтобы доходность полностью хеджированного портфеля акций равнялась доходности по безрисковым активам.

Метод реальных опционов в оценке стоимости инвестиционных проектов

Формула Блэка-Скоулза выглядит следующим образом: Получившая достаточно широкое распространение, главным образом, в США и Великобритании, модель реальных опционов в нашей стране используется на практике не.

Данное обстоятельство связано, во-первых, с тем, что практическая реализация модели предъявляет весьма жесткие требования к достоверности и полноте используемой информации. Во-вторых, сама модель не достаточно адаптирована к российским условиям. Однако, благодаря возможности более точного и долгосрочного прогнозирования, а также благодаря использованию более широкого выбора математических приемов и алгоритмов, данная модель получила широкое распространение и во многих консалтинговых и оценочных компаниях.

Account Options

Модель оценки реальных опционов Среди таких методов выделяются наиболее популярные и эффективные: модель оценки реальных опционов, построение имитационных моделей или анализ на основе метода Монте-Карло и метод дерева решений.

Современные технологии оценки предприятия бизнеса - Оценка стоимости предприятия бизнеса Переходя к следующему рассматриваемому нами подходу к оценке, вернемся еще раз к целям, которые ставит перед собой оценщик, применяя модель оценки реальных опционов.

оценка предприятия как опцион

Говоря об оценке стоимости компании, аналитик, использующий модель реальных опционов, должен помнить о том, что необходимость применения этой модели изначально продиктована не попыткой просто продублировать или усовершенствовать оценку дисконтированных денежных потоков, не возможностью сделать более наукоемким расчет чистых активов компании, а необходимостью учесть в стоимости компании важнейший параметр — возможность умышленного изменения исходных параметров функционирования компании в связи с принятием тех или иных управленческих решений.

Модель реальных опционов позволяет аналитику, маневрируя отдельными параметрами исходными данныминаходить наиболее эффективные, с точки зрения стоимости акционерного капитала, решения для руководства компании.

номинальная стоимость опциона это отзывы где реально заработать деньги

В этом, по мнению многих профессиональных консультантов и оценщиков, суть методов оценки, основанных на модели реальных опционов. В принципе, моделей, позволяющих оценить стоимость компании с точки оценка предприятия как опцион принятия управленческого или инвестиционного решения на основе анализа статистического распределения вероятностей, существует бесчисленное множество, поскольку аналитик, описывающий поведение стоимости компании, для каждого конкретного случая строит новую модель, в зависимости от необходимого и известного числа параметров, от которых зависит, в свою очередь, результат вычислений.

оценка предприятия как опцион

Принципы построения таких моделей, впрочем, очень близки. Очевидно, что большинство таких моделей базируется на формуле денежного потока, генерируемого объектом оценки.

оценка предприятия как опцион

Изменчивость параметров задается заранее допустимыми максимальными и минимальными значениями. Основное отличие дерева решений от дерева событий состоит в том, что в него заложена возможность в узловых точках принимать решения — после того как аналитик получил информацию о происходящем и до принятия решения оценка предприятия как опцион следующем шаге.

Если, например, первый период закончился неблагоприятным исходом, то руководитель компании может принять решение о прекращении проекта, с тем чтобы избежать еще больших иньерактив брокерс при дальнейшей реализации предыдущего решения.

Для решения модели реальных опционов применяется разновидность дерева решений, которая позволяет при определении возможных направлений изменения деятельности оцениваемой компании, оценка предприятия как опцион узловых точках руководствоваться анализом наличия сопоставимых активов с эквивалентным риском, на основе которых определяется соответствующая ставка дисконта.

Опцион: Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

При этом дополнительную гибкость в принятии управленческих решений компании придает использование в процессе создания дерева решений таких параметров, как возможность отсрочки реализации решения проектавозможность прекращения деятельности актива, возможность отсрочки развития деятельности актива например, разработки месторождениявозможность увеличения масштабов деятельности компании и уменьшения масштабов, возможность смены деятельности компании.

Все эти параметры деятельности компании закладываются в алгоритм принятия решения и учитываются в ходе формирования дерева решений.

Естественно, не нужно закладывать все возможности одновременно. Можно и нужно использовать те опционы, которые характерны для данной компании или выбраны данным инвестором. Следует заметить, что такая модель реальных опционов, с использованием метода дерева решений, является довольно популярной для оценки добывающих компаний, а также новых высокотехнологичных и связанных с использованием Internet компаний.

турбо опционы брокеры рбк

Смотрите также